熱點關注近日，建筑行業三季報集體出爐。受多重因素影響，建筑企業的營收規模繼續保持穩健增長，但增速普遍放緩，現金流情況也相對不佳。
根據萬得統計，今年第三季度，上市建筑公司實現營業收入約2.15萬億元，同比增長6.4%，增速比上年同期略有放緩。同期，上市建筑公司實現歸母凈利潤約466.1億元，同比下降5.5%，連續兩個季度同比負增長。
累計來看，今年前三季度，上市建筑公司的營收和利潤均保持同比正增長，但增速均有所下降。
現金流方面，三季度上市建筑公司整體經營活動現金呈凈流出狀態。分析人士認為，這既有建筑行業三季度回款較少的周期性影響，也和主要下游業主資金相對緊張有關。
地產業務影響利潤率
今年前三季度，建筑企業的營收規模繼續穩健增長。前三季度上市建筑公司實現營業收入約6.5萬億元，同比增長6.8%。同期實現歸母凈利潤約1549.9億元，同比增長1.3%。
與去年同期相比，這兩個指標的增速均有所下滑。
分析人士指出，一方面，隨著經濟增速的調整，行業政策變化，建筑業也面臨較大的壓力；另一方面，在市場競爭激烈、原材料價格上漲、勞動力成本上升等因素的影響下，建筑企業的盈利能力受到一定程度的制約。
其中，房地產業的深度調整，對建筑企業的盈利能力帶來不小的影響。國信證券的統計顯示，2023年前三季度，上市建筑公司整體毛利率為9.96%，與去年同期持平。第三季度，上市建筑公司的整體毛利率為9.93%，同比下滑0.05個百分點。該機構認為，“行業整體毛利率保持低位運行”。
分板塊來看，基建屬性較強的工程咨詢服務、國際工程、基建市政工程業務毛利率有所回暖，分別同比上漲2.4個百分點、1.9個百分點、0.5個百分點，與地產相關性較大的園林工程、房屋建設、裝飾裝修板塊盈利能力繼續承壓，毛利率分別下降1.5個百分點、0.9個百分點、0.6個百分點。
自2021年下半年進入深度調整期以來，房地產業對上下游各行業的影響便開始顯現。在建筑行業上，表現為利潤率整體下降。2022年，包括中國建筑在內，部分建筑企業的歸母凈利潤也出現了多年來的首次下降。
現金流方面，今年前三季度，建筑行業經營性現金凈流出2842億元，同比多流出420億元。第三季度，該行業經營性現金流凈流出432億元，同比多流出820億元。八大建筑央企中，除中國能建外，其余7家等經營性現金流凈額均不同程度地下降。
國信證券表示，三季度現金流承壓，一方面可能來源于主要下游業主資金相對緊張，另一方面可能來源于商業匯票最長期限由1年調整至6個月，第三季度向供應商集中結算導致現金流出。
一位建筑行業從業者向21世紀經濟報道記者表示，受建筑行業周期性影響，前三季度回款相對較少。相比之下，年末是收取賬款、充盈經營性現金流的高峰期。若項目結算和款項催收較為順利，整個行業的現金流狀況或將有所改善。
新增訂單不及預期
新簽訂單方面，今年前三季度，建筑業新簽合同額23.43萬億元，同比微增0.01%。其中，第三季度新簽合同額7.99萬億元，同比下降5.5%。
國信證券表示，受制于地產行業景氣度下行、地方財政壓力增大等多重因素，行業下游建設需求不足，導致行業整體新簽訂單增速下滑。第三季度單季度新簽合同額下滑還受到上年同期高基數的影響。
今年以來，建筑業新簽合同額增速一直緩慢。到第三季度，一些企業的新簽合同額甚至出現負增長，其中不乏大型央企。比如，前三季度中國中鐵新簽合同額同比下降9.1%，中國鐵建則下降3.12%。
對此，中國中鐵執行董事、總裁陳文健曾向投資者指出四點原因：主要原因是受國家政策調整影響，一段時期內PPP項目的前期工作和招標采購有所放緩；二是國家持續加大地方政府隱性債務管控力度，部分區域投資意愿不足；三是國資委進一步加強基金工具管控，公司為保證投資項目質量，謹慎選擇新的投資項目；四是去年同期新簽訂單同比基數較高。
這一解釋頗有代表性。自去年11月財政部發布《關于進一步推動政府和社會資本合作(PPP)規范發展、陽光運行的通知》以來，各地的PPP項目基本停擺。這也使得很多建筑企業的資產運營類項目訂單明顯減少。不過，近日國辦轉發國家發展改革委、財政部《關于規范實施政府和社會資本合作新機制的指導意見》，相信對PPP業務會有較大的推動作用。
同時，由于部分區域投資意愿不足，重點項目落地情況不及預期，使得部分建筑企業的清潔能源、生態環保、城市運營等業務訂單出現下降。
事實上，今年以來，基建投資增速就逐月下滑。國家統計局的數據顯示，今年1-9月，基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長6.2%，增速比上年同期下降0.2個百分點。其中，除水利管理業投資增速提高外，公共設施管理業、道路運輸業、鐵路運輸業的投資增速均有所下滑。
前述建筑行業從業者表示，受專項債發行偏慢影響，項目開工落地不及預期。盡管如此，基建仍將是拉動固定資產的投資主要動力，也是建筑企業的主要業績增長點。
該人士對建筑行業的增長前景仍較為看好，一方面，不少企業(尤其是建筑央企)的在手訂單規模仍然較大，足以為后續提供業績支撐；另一方面，政策層面仍將帶來新的利好，如中央增發1萬億元特別國債、建設領域“三大工程”(保障性住房、“城中村”改造、“平急兩用”公共基礎設施建設)等。
但與此同時，盡管企業已開始通過基建業務進行彌補，房地產市場調整的影響仍會繼續存在，表現為利潤率、現金流承壓。
來源：21世紀經濟報道
免責聲明:本站所刊載的所有的房源信息、活動信息、資料及圖片均由網站用戶提供，其真實性、合法性由信息發布人負責，本網站不聲明或保證其內容之正確性或可靠性。所有信息請與經紀公司、房產公司、家裝公司、業主個人等確認為準！